Менеджмент • 12 июля 2023 • 5 мин чтения
Оценка рентабельности проекта помогает понять, какую отдачу принесёт каждый вложенный в него рубль и стоит ли вообще инвестировать деньги.
Что такое рентабельность проекта
Проектом можно считать любое временное предприятие, которое затевается ради достижения определённой цели. Проекты бывают разного масштаба, длительности и направления. Разработка маркетинговой стратегии, открытие филиала, строительство здания, выпуск нового продукта — всё это примеры проектов. В принципе, организовать досуг семьи — это тоже проект, который требует определённой подготовки, вложений и ограничен во времени.
Рентабельность проекта — ключевой показатель, который позволяет оценить эффективность вложения ресурсов до начала, в процессе реализации и по завершении проекта:
● На этапе планирования этот показатель рассчитывают исходя из предполагаемых затрат и ожидаемой прибыли. Предварительный расчёт рентабельности проекта помогает понять, стоит ли вкладывать в него ресурсы.
● В процессе реализации для оценки рентабельности проекта используют уже фактические данные. Регулярный анализ ситуации позволяет своевременно обнаружить отклонения от плановых показателей и скорректировать ситуацию.
● Финальный анализ рентабельности проекта проводят, чтобы подвести итоги. Плановый показатель сравнивают с фактическим, чтобы понять, насколько результативно потратили средства и удалось ли достичь поставленной цели.
Как рассчитать рентабельность
Как правило, рентабельность проекта вычисляют в процентах: так легче его оценить и сопоставить, например, со средним по отрасли. В общем виде формула рентабельности проекта выглядит достаточно просто.
В числителе всегда прибыль, а в знаменателе — расходы на реализацию проекта
Однако на практике для расчётов используют разные виды прибыли и разные категории затрат. Способов вычислить рентабельность реализации проекта тоже несколько: по средневзвешенной стоимости капитала, по дисконтированной стоимости будущих денежных потоков или по формуле учетной прибыли (Accounting Rate of Return, или ARR). Самый распространённый из них — ARR. Его выбирают за простоту расчётов.
По сути, ARR и рентабельность — синонимы. У этого показателя вообще много имен: учётная норма прибыли, коэффициент эффективности, доходность и рентабельность проекта. Но в конечном счёте все эти термины отражают одно и то же: сколько денег приносит каждый рубль, вложенный в проект. Чем выше значение, тем прибыльнее инвестиции.
Есть три варианта расчёта ARR: по средней стоимости вложений, по размеру первоначальных инвестиций или с учётом остаточной стоимости имущества. Разберём, чем отличается каждый из них.
1. По средней стоимости вложений
Этот способ расчёта рентабельности используют, когда нужно оценить эффективность всех инвестиций в проект.
Чтобы вычислить среднюю стоимость вложений, общую сумму затрат делят на два (умножают на 0,5). Результат вычислений подставляют в формулу рентабельности в качестве знаменателя
Для примера вычислим рентабельность проекта для текстильной фабрики «Верх». Её владелец, Максим, планирует расширить производство и увеличить выпуск одежды. Ему нужно открыть ещё один цех и закупить для него оборудование на 5 000 000 ₽. Прежде чем вкладываться в проект, Максиму важно оценить, окупятся ли инвестиции. Чтобы это выяснить, нужно построить простую финансовую модель. С её помощью можно спрогнозировать размер чистой прибыли. Этот показатель позволит рассчитать предполагаемый уровень рентабельности и окупаемости проекта.
В первый год ожидаемые расходы на производство составят 3 500 000 ₽, а после будут ежегодно увеличиваться на 20%, включая инфляцию. Но вместе с ними будет расти и выручка
По результатам предварительных вычислений, среднегодовая чистая прибыль проекта должна составить 424 704 ₽. Именно эта величина и ляжет в основу расчёта рентабельности проекта.
ARR = (424 704 / (5 000 000 * 0,5)) * 100% = 17%
Приведённая рентабельность проекта показывает, что каждый вложенный рубль инвестиций в среднем за год принесёт Максиму 17 копеек чистой прибыли. На основании этих расчетов он может принять решение, стоит ли вообще вкладывать деньги в проект. Если процент рентабельности покажется ему слишком низким, он может отказаться от реализации идеи, попытаться найти оборудование дешевле или поискать другой способ сократить издержки.
2. С учётом остаточной стоимости имущества
Этот способ расчёта рентабельности применяют, если по завершении проекта какие-то из активов ещё можно продать или повторно использовать. В таком случае стоимость этих активов вычитают из общей суммы расходов.
Знаменатель меняется, и уровень рентабельности проекта получается иным
Вернёмся к проекту компании «Верх». Он был рассчитан на пять лет. За это время оборудование износилось, но окончательно не потеряло своей ценности. Его всё ещё можно продать за 300 000 ₽.
ARR = (424 704 / ((5 000 000 - 300 000) * 0,5)) * 100% = 19%
Если учесть стоимость оборудования на конец проекта, его рентабельность окажется на 2% выше, чем при расчёте по средней стоимости вложений.
3. По размеру первоначальных инвестиций
Этот способ выбирают для расчётов, когда основной объём вложений приходится на начало проекта, а прибыль инвестор будет получать равномерно в течение продолжительного и часто неопределенного времени. Например: покупка квартиры, которую владелец собирается сдавать в долгосрочную аренду. Основной объём инвестиций в этом случае требуется как раз на старте проекта — на приобретение жилья. Объём регулярных поступлений предсказать тоже несложно, поскольку стоимость аренды меняется не часто и не сильно. Рентабельность такого проекта можно вычислить по формуле.
Рентабельность вложений считается показателем, обратным сроку окупаемости проекта: чем она выше, тем быстрее затраты вернутся
Если квартира стоит 6 000 000 ₽, а сдавать её собственник планирует за 30 000 ₽ в месяц, рентабельность такого вложения ресурсов составит 6%.
ARR = 360 000 / 6 000 000 * 100% = 6%
Какой способ оценки рентабельности выбрать, зависит от конкретного проекта и запроса инвестора. Важно, чтобы автор расчёта брал максимально реалистичные данные для анализа и правильно доносил результаты вычислений. В идеале он должен подготовить пояснительную записку и уметь объяснить: что именно он считал, для чего, какие показатели брал за основу и о чём говорят результаты расчётов.
Виды рентабельности: сколько их и что они показывают
Проектом может быть и расширение производства, и запуск в продажу нового продукта, и увеличение штата, и даже внедрение новой маркетинговой стратегии. Для оценки эффективности разных проектов есть разные виды рентабельности. К примеру, вкладывая деньги в создание нового продукта, владельцу бизнеса важно понять, какую прибыль он принесет на каждый потраченный рубль. А расширяя штат, нужно оценить эффективность работы сотрудников.
Рассмотрим пять видов рентабельности, разница между ними в том, окупаемость какого ресурса необходимо вычислить. В этих примерах в числителе формулы рентабельности проекта всегда ― чистая прибыль, меняется только знаменатель.
Все эти виды рентабельности позволяют оценить один и тот же проект с разных сторон и рассчитать эффективность использования каждого направления или ресурса в отдельности
Рентабельность продаж вычисляют как отношение прибыли к выручке. Но прибыль бывает маржинальная, операционная, валовая, чистая. Соответственно, по каждому из видов прибыли можно рассчитать рентабельность, и результат будет разный.
Вид прибыли для расчётов выбирают в зависимости от того, эффективность какого направления работы требуется выяснить
Сам по себе показатель рентабельности продаж малоинформативен. Чтобы на его основе можно было принимать управленческие решения, его нужно оценивать в динамике, в сравнении с результатами конкурентов или средними показателями по отрасли. Вне контекста ставка рентабельности проекта 10% — это не хорошо и не плохо. Но если в среднем по рынку в этой отрасли рентабельность 15%, уже можно делать какие-то выводы.
Какая рентабельность считается нормальной
Средние показатели рентабельности проекта, которые публикуют в сети, трудно назвать ориентиром. Они существуют в вакууме и не привязаны ни к чему конкретному. На практике норма рентабельности проекта зависит от множества факторов: стоимость капитала, отрасль, география, длительность и прочие. В международной корпорации, которая работает по всему миру, риски запуска проектов в Аргентине, Индонезии или Финляндии будут разными. А значит, и норма рентабельности проектов будет отличаться, несмотря на то что компания одна и та же и работает в одной сфере.
Одно из основных правил: рентабельность не должна быть ниже стоимости капитала. В остальном приемлемый уровень будет зависеть от множества разных условий.
Чем больше инвестиций требуется на старте проекта, чем длиннее цикл его реализации и выше риски, тем выше должен быть уровень рентабельности, чтобы было целесообразно вкладывать ресурсы в его реализацию
Для каждой отрасли есть свои коридоры, которые считаются нормальными. Для IT, например, норма рентабельности — от 20% до 40%, поскольку в этой сфере длинный цикл разработки, большие инвестиции и высокие риски, что проект не заработает. А для недвижимости норма может быть ниже — 15—25%. В этой сфере более предсказуемые затраты и цены на рынке меняются не так быстро. Для проектов в ритейле этот уровень ещё ниже — 10—20%, однако он тоже может отличаться в зависимости от конкретного бизнеса и его условий.
Ещё одно правило: чем выше риски, тем выше должна быть внутренняя рентабельность проекта, чтобы имело смысл в него инвестировать.
Как повысить рентабельность проекта
Если рентабельность проекта падает в процессе реализации, важно провести детальный анализ ситуации и выяснить, где произошёл сбой. В первую очередь стоит вносить коррективы именно в этом направлении. К примеру, если рентабельность упала потому, что поставщик поднял цены на расходные материалы, нужно сначала поискать другого производителя и только потом рассматривать иные варианты.
Поскольку рентабельность — это соотношение доходов и расходов, повлиять на её уровень можно, снижая издержки и увеличивая прибыль.
Чтобы увеличить доходы, можно, например, нарастить объёмы продаж, повысить цены или разработать новые, более востребованные продукты.
Ещё один путь увеличить рентабельность — сократить издержки. Вот как это можно сделать:
● оптимизировать штат;
● отказаться от дорогого офиса и перевести сотрудников на удалёнку;
● закупать более дешевые материалы, найти другого поставщика;
● снижать расходы на управление;
● автоматизировать рутинную работу, например установив CRM-систему.
● повысить эффективность отдела маркетинга: провести анализ каналов привлечения клиентов и оставить только те, которые приносят максимальное количество трафика.
● оптимизировать налоги, которые «съедают» 20% чистой прибыли.
На самом деле вариантов повысить рентабельность проекта куда больше, чем можно перечислить в одном списке. Главное — регулярно мониторить основные показатели и своевременно принимать меры по повышению эффективности.
Совет эксперта
Статью подготовили:
Олег Кушниренко
Яндекс Практикум
Преподаватель курса «Финансовый менеджмент», Ex‑CFO Philips
Преподаватель курса «Финансовый менеджмент», Ex‑CFO Philips
Анастасия Павлова
Яндекс Практикум
Иллюстратор
Иллюстратор
Дайджест блога: ежемесячная подборка лучших статей от редакции
Читать также:
